知名基金经理首份四季报来了！中庚基金披露旗下部分基金四季报

知名基金经理首份四季报来了！

日前，中庚基金的丘栋荣成为首位交作业的明星基金经理，其在管的4只基金产品四季报同时披露。

丘栋荣旗下基金四季报公布

继中银基金，安信基金，国投瑞银基金之后，1月18日，中庚基金披露旗下部分基金四季报其中，最受关注的当属明星基金经理丘栋荣管理的4只基金

丘栋荣，中庚基金副总经理兼首席投资官，目前担任中庚价值领航基金，中庚小盘价值基金，中庚价值灵动基金，中庚价值品质基金的基金经理历任群益国际控股有限公司上海代表处研究员，汇丰晋信基金管理有限公司高级研究员，股票投资部总监兼总经理助理具有超过13年的证券从业经历

截至2021年四季度末，丘栋荣管理的四只基金合计规模达174.25亿元，去年三季度管理规模208.46亿减少了16.41%仓位方面，四季度仍保持高仓位运作，中庚小盘价值，中庚价值领航，中庚价值品质一年持有3只基金仓位均超过90%，中庚价值灵动灵活配置混合仓位超过80%，整体来看，其配置上偏向可选消费，医药，化工，材料，同时也对传统的价值股领域，例如金融，地产，煤炭有色等周期等行业，自下而上精选个股进行了配置

重仓股方面，以丘栋荣代表作中庚价值领航混合为例，该基金前十大重仓股四季度较三季度相比变换四只:陕西煤业，木林森，保利发展，阳光城淡出前十大重仓股，兖矿能源，中国海洋石油，金地集团，信隆健康跻身前十大重仓股，分列第1，5，8，10大重仓股丘栋荣在该报告中提到，该基金报告期内保持了相对较高的权益配置仓位，并在完成基金投资范围变更的必要流程后，开始投资港股通标的的股票，并逐步提升港股配置比例

庚价值领航混合的持仓集中度也进一步提升，其前十大重仓股占基金资产净值比例四季度末时合计为55.01%，与三季度末时的47.31%相比有所上升。有人说消费的基本面还没有出现趋势性的改善，目前更多的是市场风格的博弈。

总的看来，丘栋荣依旧坚守低估价值策略，其中价值领航主题产品重仓持股平均市盈率仅为9，虽较去年三季度略有提升，但始终远低于同类平均的95.23

丘栋荣在报告中提到，该基金后市投资思路上，坚持低估值价值投资理念，通过精选基本面风险降低，盈利增长积极，估值便宜的个股，以此构建高性价比的投资组合，力争获得可持续的超额收益。然而，他们对市场连续性有不同的看法。也有人认为，虽然短期消费数据承压，但中长期景气度在逐步提升，白酒年终业绩不太可能低于预期。该基金经理表示，会在适当的时候寻找消费股的投资机会，看好品牌强，不受大消费环境影响的公司。。

市场整体韧性仍在

看好能源，资源类优质资产，金融，地产，

港股大盘价值股和部分互联网股

A股市场的不利开局走势，公募基金也出现整体下跌的局面但丘栋荣独管4只基金，在今年以来全部实现正收益，且均跻身同类基金TOP10截至1月17日，中庚价值领航混合，中庚价值品质一年持有期混合今年以来回报率分别为5.64%，5.42%，在主动偏股混合基金中排名第一，第二

展望后市，在最新发布的四季报中，丘栋荣表示，经济基本面走弱，历史上盈利下滑阶段权益资产表现承压，但政策转向稳增长，宽货币和宽信用的双宽环境，有助于为权益资产压力提供估值支撑我们判断市场整体韧性仍在，但更可能表现为结构性牛市与熊市，这源于基本面继续分化，进而市场结构性高估和低估并存如沪深300估值只是历史中性水平，但成份估值分化裂口较长时间处于极致状态

重点关注的投资方向来自四个方面:

第一，大盘价值股中的金融，地产等配置逻辑在于:金融板块中，我们看好与制造业产业链相关，服务于实体经济，有独特竞争优势的区域性银行股，这类银行经营稳健，基本面风险较小，估值极低，成长性较高地产类公司则集中于具有高信用，低融资成本优势的央企龙头公司，我们认为房地产长期需求仍在，伴随着政策风险的缓释和经营风险的暴露，该类公司抗风险能力更强，外延扩张可能性高，并且估值极低情况下，未来房地产市场至平稳后，仍有较好的回报潜力

第二，煤炭，能源，资源类公司配置的逻辑主要在于:政策将持续纠偏，认识到追求经济整体的稳健增长即追求能源，资源增长，经济缓步降速的过程中，需求仍是长期且持续增长的从严重过剩到供给侧改革，市场出清情况较好，但国内外诸多商品长期资本开支不足，供给收缩情况比较严重，供给弹性不足，供给恢复非一朝一夕，落实到真实有效的供给增长往往体现为短缺导致的价格中枢上行中长期来看，环保和碳中和因素影响下，中期的供给约束和边际成本会上升，商品价格中枢不可避免的抬升，且新应用不断拓展，导致存量资产价值显著提升从市场定价和估值来看，这类公司视为周期类资产，估值极低，现金流好，资本开支少，分红收益率较高，现价对应的预期回报率高因此，碳中和背景下，我们继续看好能源，资源类存量优质资产的投资价值

第三，中小盘价值和成长股包括:广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司疫情以来中国制造业链连接和网络优势愈发显著，人才，市场，品类和稳定性促使企业积累，突破，切入，应用，中国制造业优质产能的优势进一步拉大，竞争优势的确立和深化仍在进行，而这有望使得制造业的盈利能力和质量都将提升因此，广义制造业中挖掘高性价比公司仍大有可为我们坚持三条标准，即需求增长，供给收缩，细分行业龙头，比如化工，轻工，有色金属加工，机械加工等，可以挖掘出真正的低估值小盘价值股和成长股估值较低，且受益于后疫情时代线下消费需求逐步复苏的公司，如商贸零售，纺织服装，交通运输等行业中的部分个股

第四，港股中的大盘价值股和部分互联网股看好的原因有三点:港股的价值股基本上都是龙头企业或者央企，这些资产质量非常高，最能承受基本面压力，因此风险较小比如电信运营商，地产，银行，保险，能源，煤炭的龙头公司，都是中国经济体中最好的，最中坚的力量港股的互联网股业务是深深嵌入中国经济中的，格局清晰但其核心业务壁垒仍较为坚实价格较低或价格出清彻底港股的价值股对应的在A股中的价值股很便宜，但是在港股更便宜，同时对应的分红收益率保持着非常高的水平港股的互联网股承受各种压力聚集，估值降至低估水平交易上风险释放较为充分，交易并不拥挤伴随着基本面，监管层面和流动性压力的逐步缓释，港股值得关注

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